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，捂脸。

陆行舟不疾不徐地走上台，台下响起一片掌声。

论坛峰会和一般会议不同,论坛是明确一个主题后与会人员参与其中,需要一些正确的观点和倾向性，从而逐步建立其在舆论上的权威性和引导性。所以,陆行舟和卓逸航一对一的辩论没人阻止。

掌声过后，陆行舟站在距离卓逸航五米的位置,没有废话,直接切入主题：“房地产资产证券化的优势我就不过多赘述，我直接从投资方和法律角度谈谈这个趋势的痛点。首先从法律的角度来看,有五个方面值得大家关注。”

“第一：法律和政策风险。目前发改委和财政部会有不同的法规来规范PPP，这些法规大方向是相同的,但会有一些细节是冲突的，另外,关于PPP的政策也涉及到其他相关部门,尤其是关于土地出让的问题，由国土资源部和各部委共同出台的文件在实操中将更有针对性。”

“第二，原始权益人方面的问题。大部分的PPP项目公司的股东都是多方的,涉及到项目公司层面决议的时候,需要调和利益的冲突。”

“第三,争议解决机制的问题。未来如果项目公司针对特许经营方面与政府发生争议，按照现在的司法解释是应该归入行政诉讼的范畴,那么能否适用平等主体之间关系的法律范畴，在实操中有一定的困境。”

“第四，PPP项目有经营性、准经营性和非经营性三种类型,对于准经营性的项目来说，能不能放在一个ABS产品中发行。”

“第五，关于PPP项目涉及到政府支出的时候，可能有一些前置性的担保性的措施文件。”

“以上是法律风险。从投资方的角度看，机构投资者对项目的资质要求偏高。由于目前国内成熟成功的REITs项目屈指可数，且大多集中于一线或重点二线城市，因此局限了投资者的认识。因为投资者对三线等地的项目还不了解，使得其更倾向于投资一线项目。所以，未来REITs的发展以及投资者认识，仍需要发行方做大量的沟通工作。”

“要做真正的REITs，不单单是政策放开，整个生态圈的打造也十分关键。在市场需要专业的管理团队，发挥它应该有的潜力，提